嘉实基金王紫菡在节目上表示，梳理历次A股政策底的相关表述，比如说房地产松绑，降息降准，降印花税，都是非常重磅的信号，本轮市场周期的政策底已经显现。
　　以下为文字精华：
　　提问：给大家回顾一下前三个季度A股表现，展望A股四季度的投资机会？
　　王紫菡：虽然受到美联储加息，汇率波动等影响，今年前三个季度A股的主线还是国内经济修复。
　　由于经济真实的修复节奏和我们对经济增长和政策出台的预期，会有一些偏离，所以市场投资者的情绪波动比较大。
　　今年二季度以来，随着经济数据逐步公布，有一些数据不如预期，市场节奏也从强预期和弱现实，转变为弱预期和弱现实的节奏。
　　另外从流动性角度，A股作为新兴市场，日益受到美元流动性的影响。今年美联储政策发生转向的预期不变，但是并没有完全停止加息，因此北向方面流动性没有完成实质性改善。
　　这个市场环境下，整体A股的起伏比较大。
　　展望四季度，宏观环境有明显变化。三季度以来国内经济支持政策频繁出台，投资者的情绪有所提振，7月政治局会议比较重磅，在内需、地产、资本市场等各个方面的表态都比较超预期。
　　过去供给侧政策更多，但是这次政策着力点在消费这一端，在需求侧。此外会议强调活跃资本市场，提振投资者信心。
　　梳理历次A股政策底的相关表述，比如说房地产松绑，降息降准，降印花税，都是非常重磅的信号，本轮市场周期的政策底已经显现。
　　政治局会议之后，又接连出台很多稳经济政策，包括扩大消费20条，促进民营经济发展，资本市场减持新规等等。
　　其中比较切中要害的还是房地产松绑，比如认房不认贷，个人住房贷款利率和首付比率下调，明显疏通改善性需求的通道，有利于居民资产负债表优化。并且房贷利率的下调，直接影响就是会提升消费能力，中期看也有望对房地产市场形成一定的支撑，从而带动经济更好修复。
　　所以从基本面的情况看，四季度我们可以更加乐观。跟踪最新的数据，比如规模以上的工业企业利润的增速，包括PPI的同比增长，这两个指标和A股企业的盈利增速相关性比较高，而且有一定的前瞻性。
　　工业企业的利润增速1-8月，同比负增速持续收窄，特别是8月同比增长已经转正，当月同比增长是17%，拐点还是比较明显。
　　8月 PPI同比也有明显抬升。从历史的数据看，过去几轮盈利周期，A股盈利底很少晚于PPI底部。因此A股盈利周期可能已经曙光乍现，沪深300或创业板为代表的一些权益类资产，估值处在历史非常低的位置，性价比非常高。
　　在这个政策面和盈利周期边际向好的背景下，我个人比较看好四季度A股的投资机会，虽然美元流动性仍存在一些波动，市场可能会呈现波动向好的情况。